La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine vient d’approuver la requête de Bitnomial, un échange de cryptoactifs basé à Chicago, pour une licence lui permettant d’agir également en tant que chambre de compensation. Or, Bitnomial possède également une licence de courtage. Pour la première fois, le régulateur des produits dérivés outre-Atlantique accepte une structure de marché pleinement intégrée verticalement. Qui plus est, dans les cryptos.
Créée en 2014, Bitnomial reste une petite start-up d’une quinzaine de personnes. Elle n’a levé que 20 millions de dollars en tout, auprès d’investisseurs crypto (Electric Capital, Coinbase Ventures…) mais aussi de la finance traditionnelle, comme le gérant d’actifs Franklin Templeton. Passant à côté de l’engouement des pionniers pour les zones grises, elle a joué le jeu de la réglementation depuis le début, en se concentrant initialement sur la fourniture de services liés aux cryptoactifs à l’industrie des dérivés. Elle compte désormais créer une plateforme internationale de négociation de produits dérivés, intégrant des cryptoactifs dans leurs garanties.
Vers une crypto propre
La création d’ETF bitcoin spot, qui semble de plus en plus proche (lire Qant du 14 décembre et du 6 décembre), renforcera le besoin de couverture contre les fortes variations de prix du bitcoin. Le marché des produits dérivés cryptos devrait donc s’en trouver renforcé, pour permettre aux grands acteurs financiers qui prendront pied dans le bitcoin d’absorber sa volatilité en restant dans un cadre régulé.
La décision a été précédée d’un débat ouvert au sein de la CFTC sur les conflits d’intérêts qui pourraient émerger. Elle a recueilli les voix de 5 commissaires sur six. Pourtant, les résistances étaient fortes. L’organisation internationale des régulateurs financiers, Iosco, avait par exemple recommandé ce printemps d’éviter justement toute intégration verticale pour éviter de nouveaux abus de marché comme ceux commis par FTX.
En passant outre, les régulateurs américains montrent leur volonté de laisser émerger une nouvelle industrie crypto, intégrée à la finance traditionnelle. Réduisant les rebelles au rôle de simples fintechs.
Source archive Kessel : https://qant.kessel.media/posts/pst_f9ea10cac8a041c5bff643c9519fd28b
