La DeFi, victime collatérale de SVB

Circle, le fonds américain qui émet le stablecoin USDC, détenait une part notable de ses réserves, 3,3 milliards de dollars, auprès de Silicon Valley Bank. Avant qu’il ne devienne clair que la Fed garantirait tous les dépôts, la peur que la stabilité de la cryptomonnaie ne soit compromise a conduit les traders à chercher un moyen de liquider leurs avoirs en USDC, provoquant la désindexation qu’ils craignaient.

La chute du cours de l’USDC a semé la panique. Les marchés centralisés comme Binance ont vu un volume record d’échanges d’USDC en dollars (USD) tandis que les places décentralisées ont privilégié les paires USDC-USDT, le grand rival de Circle. Depuis le 10 mars, Curve et Uniswap V3 ont traité des volumes de transation USDC-USDT presque identiques, soit respectivement 5,91 milliards de dollars et 5,96 milliards de dollars. Sur Uniswap V3, l’USDC a atteint un plus bas de 0,6188 $ par rapport à l’USDT ; sur Curve, il a atteint 0,6911 $. Or, les deux stablecoins rivaux ont la même valeur nominale : 1 dollar américain. Les bourses de cryptoactifs dérivés ont également profité de la situation.

Or, la DeFi est pratiquement construit sur l’USDC. Ce stablecoin régulé par la Fed (à la différence de l’USDT) apporte une stabilité cruciale aux protocoles de prêt et représente une part importante des réserves des stablecoins décentralisés tels que DAI. De nombreux protocoles du DeFi ont été élaborés en partant du principe que l’USDC ne serait jamais mis en cause.

Les dislocations de prix de ces derniers jours ont ainsi généré d’innombrables opportunités d’arbitrage mais elles ont aussi ont mis en évidence l’importance de l’USDC. La coupure des “rampes” de paiement en USD a conduit les teneurs de marché aux États-Unis ont retiré des liquidités de toute urgence : la profondeur de marché de Gemini a chuté de 74 % en mars, celle de Coinbase de 50 % et celle de Binance.US de 29 %. Binance, cependant, bénéficie de son exposition plus globale, la liquidité sur le marché n’ayant baissé que de 13 % depuis le début du mois.Source : Kaiko

Pour en savoir plus : The Guardian, CNN